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眺望塔财经引子
南昌市凌莱科技，一家2024年参保东说念主数仅1东说念主的小微企业，却在以前为三瑞智能带来了逾越1.09亿元的销售收入，并一举成为其第一大客户。这么的贸易遗迹，是三瑞智能销售才智的体现，还是其成本故事中经心打算的一环？
眺望塔财经获悉，2025年12月8日，三瑞智能的IPO程度在深交所更新。该公司在2022至2024年间，功绩推崇难得，营业收入从3.62亿元跃升至8.31亿元，净利润更是从1.13亿元激增至3.33亿元。
关联词眺望塔财经发现，在亮眼的功绩背后，销售模式却悄然从直销转向了非直销。贸易商客户销售占比从2022年的7.76%飙升至2024年的41.66%，一个由稠密微型贸易商和经销商编织的销售网罗，冉冉成为公司营收的主动脉。
PART1
秘籍的客户网罗
三瑞智能宣称其居品销往各人超100个国度和地区，服务超1800家客户，但客户相聚度低，前五大客户占比仅在18%-33%之间。
这种漫步性为其带来“客户基础辽远”光环的同期，也为中枢客户频频“换血”提供了掩护。2022年的第一大客户极飞科技尔后退出前五，2024年的前五大客户中，仅上海悬拓电子一家是永恒合营方，其余多为新增贸易商。
这些倏得骄横并担纲主力的新客户，普遍呈现出界限小、配景秘籍的共同特征。
举例，2024年的第一大客户南昌凌莱科技，注册成本仅10万元，参保东说念主数仅1东说念主。该公司在2022年、2023年的营收永别只好344万元和430万元，却在2024年遗迹般地暴增至1.21亿元，其中逾越90%的收入来自于向三瑞智能的采购。
另一家2024年第三大客户TIME TRADE TECHNOLOGY LIMITED，建树于2023年3月，注册成本1万港币，在建树以前就为三瑞智能孝敬了2370万元的收入。
PART2
闪避关联
更值得警惕的是，这些看似孤独的“大客户”，与三瑞智能之间存在着远超普互市业合营的复杂勾连。多条陈迹好坏默示，它们可能是受消失方抵制或深度关联的“体外”销售通说念。
最具劝服力的把柄来自工商登记信息。三瑞智能的另一永广阔客户上海悬拓电子超过关联公司上海异瑞电子，在工商年报中登记的电子邮箱地址和关联形式，竟与三瑞智能官方暴露的上海区销售地址有余相通。
这意味着，这些年采购额数千万元的“进攻客户”，与三瑞智能的销售部门在消失地点办公。
另一重要客户凌莱科技的关联方南昌汇欧科技，其疑似执行抵制东说念主文征，在个东说念主酬酢账号中使用着三瑞智能中枢品牌“T-motor”的商标行为头像。若查证属实，这进一步蒙眬了经销商与品牌方之间的界限。
PART3
贸易逻辑的悖论
这些客户最令东说念主费解之处，在于其极为反常的东说念主力资源景况与所承载的巨伟业务量有余不匹配。
凌莱科技在2016年至2023年的长达七年时分里，社保交纳东说念主数均为0，2024年也仅有1东说念主。与其关联的汇欧科技，社保交纳东说念主数相通永恒为0。上海悬拓电子超过关联方的社保交纳东说念主数也仅为个位数。
关联词，恰是这些简直“无东说念主运营”的公司，在2024年承载了数以亿计的采购与销售业务。一个年交游额过亿的贸易公司，正常运营至少需要十数东说念主的销售、跟单、物流和财务团队。
这种矛盾指向两种可能：一是严重违反事迹限定，不为职工交纳社保；二是这些公司本体上是清寒执行业务团队的“空壳”，其普遍交游的果真性和孤独性存疑。
PART4
利益系缚的“游戏”
除了静态的关联，动态的贸易行动揭示了更深线索的利益系缚。公开的招标信息骄横，三瑞智能的全资销售子公司江西新拓，曾屡次与凌莱科技、上海悬拓等上述“大客户”共同参与消失样式标投标。
2021年4月的一次招标中，江西新拓、上海悬拓、上海异瑞三家公司同期投标，提供的居品均为三瑞智能坐褥的消失品牌消失型号(T-MOTOR MN8017)的电机，报价极为接近。同庚12月，江西新拓、凌莱科技超过关联方汇欧科技再次同场竞标另一样式。
根据《中华东说念主民共和国招标投标法实践条例》以及《政府采购法实践条例》，单元厚爱东说念主为消失东说念主能够存在平直控股、贬责关联的不同供应商，不得干涉消失条约项下的投标行为。
尽管三瑞智能宣称与这些客户无关联关联，但共用地址、邮箱等把柄已组成首要嫌疑。这种多家疑似关联方同期投所在行动，涉嫌组成“围标”或“串标”，不仅回击贸易伦理，更可能触不法律限定，为IPO带来严重的合规性风险。
PART5
风险闭环的“操作”
在这些额外时势中，凌莱科技在2024年7月的一项操作尤为引东说念主深念念。在成为三瑞智能第一大客户、业务如日中天之时，该公司却将注册成本从500万元大幅减资至10万元。
在法律上，注册成本是鼓励承担牵扯的名额。在业务界限急剧扩张的顶峰选拔大幅减资，本体上是在削弱本身的风险敞口，这与常理违抗。此举不禁让东说念主怀疑，交游各方是否对业务的内在风险或可捏续性心知肚明？
勾通零东说念主员运营、疑似关联、同场竞标等陈迹，一个令东说念主不安的扩充冉冉走漏：三瑞智能可能通过构建一个可控的“体外”销售网罗，来主导销售渠说念、制造功绩，以致参与市集投标。
这种模式不仅虚增了客户孤独性和销售果真性，其通过疑似围标形式获得订单的行动，更组成了业务层面的首要内控弱势与合规隐患。
在眺望塔财经看来，公司一进取市，这个建造在闪避关联和可疑交游之上的功绩模子，其踏实性和可捏续性将靠近严峻磨练。任何一环的断裂，齐可能激勉四百四病，最终挫伤广大投资者的利益。
眺望塔财经矜重到，三瑞智能位于上海市徐汇区上中路303号D301的销售办公室地址，在数家“大客户”的工商信息中重迭出现。这一地址如消失个闪避的重要，将招股书中互相孤独的公司悄然串联。
眺望塔财经合计，当子公司与这些“客户”在消失招标中为消失居品报出驾御价钱时，市集竞争的平正性已显失真。招股书所描绘的“客户漫步、风险较低”图景，与现实中高度相聚、疑窦丛生的交游网罗，变成了光显对比，折射出这家拟上市公司的两面性。
眺望塔财经不禁追问：在那间办公室的灯光下天元证券官方 - 正规配资官网_在线炒股杠杆开户，运作的是一个界限有限的团队，还是一台为制造过亿活水而精密打算的机器？这个问题的谜底，或将决定其成本故事的最终走向。
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